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價格研報 | 能源價格走勢分析報告

發布日期:2022-12-30

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國際原油市場

11月下旬以來,供需不確定因素增多導致國際原油價格大幅波動,原油價格整體呈現回落后再上行的走勢。經濟前景的高度不確定性,美聯儲更激進的貨幣緊縮政策,能源需求擔憂緩解的預期,“歐佩克+”宣布將維持石油生產配額不變,歐盟禁運俄羅斯海運原油,G7集團、歐盟與澳大利亞對俄羅斯石油限價,均對國際原油價格造成了沖擊,國際油價連續暴跌,吐回俄烏沖突帶來的所有漲幅。隨后,原油需求的前景被提振,加拿大至美國的關鍵輸油管道關閉,俄羅斯宣稱將減產石油應對限價等因素支撐國際原油價格反彈。截至12月22日,WTI、布倫特原油期貨價格分別收于77.49美元/桶、80.98美元/桶,同比分別上漲6.50%、7.56%。

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國際天然氣市場

11月下旬以來,國際天然氣市場供應整體穩定,天然氣價格整體呈現震蕩回落態勢。受政策和天氣影響,美國、歐洲的天然氣需求量下降;亞洲部分地區遭遇寒潮,天然氣需求上升。截至12月22日,美國Henry Hub天然氣主力合約收于4.93美元/百萬英熱單位,月環比下降33.47%,同比上漲23.87%;TTF天然氣期貨主力合約收于91.94歐元/兆瓦時,月環比下降23.15%,同比下降46.82%;普氏日韓LNG(JKM)期貨價格收于31.635美元/百萬英熱單位,月環比上漲8.28%,同比下降31.25%。

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國際煤炭市場

11月下旬以來,受北半球寒潮來襲、歐洲天然氣價格上漲、通往南非理查茲港的鐵路運輸處于恢復中、強降雨導致澳大利亞煤炭供應有限,原油市場出現新的變動等因素影響,歐洲、南非、澳大利亞動力煤期貨價格繼續以較大幅度上漲,澳大利亞煤炭期貨價格漲至408.8美元/噸,南非、歐洲煤炭期貨價格也一度攀升至259美元/噸、270.65美元/噸。進入12月中下旬,全球動力煤市場區域分化明顯,歐洲、南非煤炭價格出現較大幅度回落,澳大利亞煤炭價格繼續保持穩定。截至12月22日,澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于400.65美元/噸,同比上漲136.37%;南非理查茲港煤炭期貨價格報收于207.75美元/噸,同比上漲46.66%;歐洲三港煤炭期貨價格報收于229.00美元/噸,同比上漲55.41%。

一、原油市場

(一)國際原油供需不穩定,原油價格震蕩回落后再上行

11月下旬以來,供需不確定因素增多導致國際原油價格大幅波動,原油價格整體呈現回落后再上行的走勢。經濟前景的高度不確定性,美聯儲更激進的貨幣緊縮政策,能源需求擔憂緩解的預期,歐佩克+宣布將維持石油生產配額不變,歐盟禁運俄羅斯海運原油,G7集團、歐盟與澳大利亞對俄羅斯石油設置60美元/桶的價格上限的方案,均對國際原油價格造成了沖擊,國際油價連續暴跌,吐回俄烏沖突帶來的所有漲幅。12月7日,布倫特即月原油期貨結算價跌至79.35美元/桶,逼近年內最低點;WTI即月原油期貨結算價跌至74.25美元/桶,為年內最低結算價。

12月中下旬,寒潮天氣來襲的預期提振原油需求的前景,加拿大至美國的關鍵輸油管道Keystone關閉,俄羅斯宣稱將減產應對限價,國際能源署上調今明兩年全球石油需求預期,上述因素支撐國際原油價格在持續一周多下跌后反彈,但對全球經濟放緩的擔憂、全球股市下跌等因素為全球油市潑上一盆冷水。

截至12月22日,WTI、布倫特原油期貨價格分別收于77.49美元/桶、80.98美元/桶,相較于2021年同期的72.76美元/桶、75.29美元/桶,分別上漲6.50%、7.56%。

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圖1 2022年WTI和布倫特原油價格走勢

IEA公布的最新月度原油市場報告顯示,在供應方面,11月,全球石油供應量下降19萬桶/日至1.017億桶/日,打破了連續五個月的上升趨勢。歐盟對俄原油禁運令以及G7價格上限生效后,預計12月產量將現更大跌幅。歐佩克11月的石油產量比石油減產協議允許的水平低172萬桶/日。俄羅斯11月石油的出口則增加2.7萬桶/日至810萬桶/日。IEA預計2023年第二季度石油收支將趨緊。IEA將2022年全球石油產量增長預測上調至470萬桶/日,2023年上調至77萬桶/日。

在庫存方面,全球庫存數月來基本持平,處于5年低位水平。10月全球油品庫存減少了2320萬桶,成品油庫存自3月以來首次下降,原油庫存也有所減少。經合組織工業庫存增加1730萬桶,至27.65億桶,較5年平均水平少1.502億桶,而經合組織政府庫存減少了190萬桶。美國、歐洲和日本的初步數據顯示,11月工業庫存增加了310萬桶。

在需求方面,IEA預計,在2022年剩余時間及2023年第一季度,全球石油產量將超過需求。整個四季度全球石油需求將同比下降11萬桶/日至1.008億桶/日。同時,IEA將2023年石油需求增長預期上調10萬桶/日,至170萬桶/日,總需求達到1.016億桶/日。IEA表示,非經合組織國家2022年和2023年的需求有所增長,2022年非經合組織國家的總需求將達到5380萬桶/日,2023年將達到5520萬桶/日。IEA對經合組織國家2022年的需求預測則穩定在4610萬桶/日,而對其2023年的需求預測上調了10萬桶,達到4650萬桶/日。

歐佩克年內第6次下調石油需求預期。歐佩克在其月報中指出,隨著2022年接近尾聲,近來全球經濟增長放緩及其所有深遠的影響,都變得非常明顯。歐佩克預計2023年仍將充滿許多不確定性,呼吁成員國“保持警惕和謹慎”。相比上一份月報,歐佩克最新預計全球對原油需求或將下滑38萬桶/日。預計2023年全球石油需求將增加220萬桶/日,達到平均1.0177億桶/日,其他國家的供應量增加150萬桶/日,其中約75%將來自美國。

(二)國內原油生產穩定增長,成品油價格小幅下降

原油生產穩定增長,進口保持較快增長。11月,生產原油1678萬噸,同比增長2.9%,增速比上月加快0.4個百分點,日均產量55.9萬噸。進口原油4674萬噸,同比增長11.8%,增速比上月放緩2.3個百分點。1—11月,生產原油18777萬噸,同比增長3.0%。進口原油46026萬噸,同比下降1.4%。

11月國內成品油價格小幅下降。11月下旬,95號汽油價格環比下降247.4元/噸,至8812.4元/噸,降幅2.73%;92號汽油價格下降241.6元/噸,至8537.2元/噸,降幅2.75%;柴油價格環比下降126.1元/噸,至8837.4元/噸,降幅1.41%。

表1 2022年11月下旬全國石油市場價格變動情況

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(數據來源:國家統計局)

二、天然氣市場

(一)國際天然氣市場供應整體穩定,價格整體呈現震蕩回落態勢

11月下旬以來,美國天然氣價格震蕩回落。在較往年同期偏暖的氣溫、低流動性的感恩節假期以及美國自由港(Freeport)的復產計劃再度延期至12月底等因素的共同影響下,美國天然氣市場價格走低。供應端,美國天然氣總產量小幅增長,整體維持在1010億~1015億立方英尺/日左右,高于2019年以前的月度平均產量。EIA預測,2023年美國天然氣平均產量將達到1004億立方英尺/日。需求端,美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)的天氣預報顯示,近期美國氣溫將較往年同期偏暖,商業、居民取暖用氣有所下降,帶動全美天然氣總消費量下行。出口方面,11月美國天然氣管道出口量接近90億立方英尺/日,EIA預測,2023年美國LNG平均出口量將達到123億立方英尺/日。庫存方面,根據EIA的統計報告,美國庫存減少量不及市場預期。與過去五年同期均值相比,目前庫存減少僅約2.4%,基本面寬松。綜合影響下,美國天然氣價格回調明顯。

12月中旬,由于美國本土部分地區氣溫低于正常水平,居民取暖用氣出現較大幅度上漲,商業發電用氣量也表現強勁,使得天然氣總消費量攀升,天然氣價格短暫上行。但隨著天氣轉暖,在高庫存和低需求的影響下,天然氣價格再次呈現下行走勢。截至12月22日,美國Henry Hub天然氣主力合約收于4.93美元/百萬英熱單位,月環比下降33.47%,相較于2021年同期的3.98美元/百萬英熱單位,上漲23.87%。

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圖2 2022年美國Henry Hub天然氣價格走勢

11月下旬以來,歐洲天然氣價格整體呈現沖高回落的調整走勢。受政策和氣溫影響,歐洲天然氣需求量上升緩慢,且與往年同期相比降幅較大。風力發電的增加也限制了天然氣的消費。供應端,“北溪1號”天然氣管線繼續停產,俄羅斯其余供應量保持低位,挪威氣田出現計劃外檢修導致挪威出口氣量有所下降,但LNG進口量繼續保持高位,緩解了俄羅斯管道氣進口量下降的影響。在今年1-10月,歐洲進口的俄羅斯液化天然氣(LNG)較去年同期增長超40%,達到178億立方米,刷新歷史紀錄。其中法國、比利時、西班牙和荷蘭幾乎占據所有進口量。雖然從俄羅斯進口的178億立方米LNG僅占從管道運輸總量621億立方米的一小部分,但是也足以反映,歐洲目前仍難以擺脫對俄羅斯天然氣的依賴。需求端,11月以來,歐洲大陸大部分地區的氣溫仍然溫和,歐洲天然氣總需求降幅遠遠超過了歐盟設定的減小15%的目標,已減少超20%。庫存方面,根據歐洲天然氣基礎設施信息平臺(GIE)的數據,目前歐洲地區儲氣庫整體庫存量逐日平穩減少,目前庫存量約為83%,較去年同期相比仍處相對高位。整體寬松的基本面使得歐洲天然氣價格承壓下行,12月21日,TTF天然氣期貨價格跌破100歐元/兆瓦時,報收97.75歐元/兆瓦時,甚至低于去年同期的水平。

12月19日,歐盟各國能源部長對天然氣市場修正機制達成協議。根據協議,當歐洲天然氣交易中心荷蘭產權轉移設施(TTF)即月交易的天然氣價格,連續三天超過188歐元/兆瓦時(約合人民幣13.96元/立方米),并在同一時期較全球液化天然氣(LNG)現貨參考價高出35歐元/兆瓦時(約合人民幣2.49元/立方米)的情況下,價格上限將被觸發。當天然氣價格上限被觸發時,即月、三個月和一年期交付的TTF天然氣合約,將不被允許以高于參考LNG價格35歐元/兆瓦時的水平進行交易。這一價格機制將從2023年2月15日開始生效,但仍需通過各國的正式書面批準。消息公布后,TTF天然氣即月期貨結算價跌近9%,報107歐元/兆瓦時。

截至12月22日,TTF天然氣期貨主力合約收于91.94歐元/兆瓦時,月環比下降23.15%,相較2021年同期的172.875歐元/兆瓦時,下降46.82%。

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圖3 2022年荷蘭TTF天然氣價格走勢

11月下旬以來,亞洲天然氣價格呈現震蕩上行走勢。亞洲部分地區遭遇寒潮,天氣異常而寒冷,受此影響,亞洲天然氣需求上升。12月4日,日本政府計劃建立液化天然氣戰略緩沖,來增強對于能源短缺問題的防御能力。根據日本經濟產業省發布的內容來看,日本政府計劃每年至少進口84萬噸液化天然氣。日韓等國的購買需求推動價格進一步走高。12月19日,普氏日韓LNG(JKM)期貨價格攀升至36.49美元/百萬英熱單位,月環比上漲38.30%,上升至10月5日以來的最高值。隨后,東北亞天然氣價格小幅下行。

截至12月22日,普氏日韓LNG(JKM)期貨價格收于31.635美元/百萬英熱單位,月環比上漲8.28%,相較2021年同期的46.015美元/百萬英熱單位,下降31.25%。

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圖4 2022年普氏日韓LNG(JKM)價格走勢

(二)國內天然氣生產增速回落,價格降幅明顯

天然氣生產增速回落,進口降幅明顯收窄。11月,生產天然氣189億立方米,同比增長8.6%,增速比上月回落3.7個百分點,日均產量6.3億立方米。進口天然氣1032萬噸,同比下降3.9%,降幅比上月收窄14.5個百分點。1—11月,生產天然氣1974億立方米,同比增長6.4%。進口天然氣9901萬噸,同比下降9.7%。

國家發展改革委數據顯示,2022年10月,全國天然氣表觀消費量305.3億立方米,同比增長1.8%。1—10月,全國天然氣表觀消費量2999.3億立方米,同比下降1.1%。

11月國內LNG和LPG價格降幅明顯。11月下旬,LNG價格環比下降1476.9元/噸,至5388.4元/噸,降幅21.51%;LPG價格環比下降62.9元/噸,至5283.9元/噸,降幅1.18%。

進入12月以來,冷空氣活動頻繁,采暖需求旺盛,加之中亞管道供應不穩定,導致上游企業競拍氣量有限,LNG工廠氣源成本走高,國內LNG價格大幅上漲。上海石油天然氣交易中心數據顯示,山東地區LNG價格指數為8433元/噸;江蘇地區為8300元/噸;浙江為8225元/噸;京津冀地區為8000元/噸。12月15日,國內LNG價格指數升至本輪價格高點7804元/噸。12月16日,中亞管道供氣開始逐步恢復。隨后,LNG價格指數有所下行。截至12月22日,全國LNG出廠價格指數為7576元/噸,與高點時相比下降約3%,環比上升超30%,同比增長59%。

表2 2022年11月下旬全國天然氣市場價格變動情況

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(數據來源:國家統計局)

三、煤炭市場

(一)國際動力煤市場需求穩定,動力煤市場價格分化明顯

11月下旬以來,全球大部分地區動力煤價格呈現上行走勢。由于北半球寒潮來襲、歐洲天然氣價格上漲、通往南非理查茲港的鐵路運輸處于恢復中、強降雨導致澳大利亞煤炭供應有限,歐洲、南非、澳大利亞動力煤價格都出現不同程度的上漲。12月初,歐佩克+宣布將維持石油生產配額不變,即保持日均下調200萬桶的水平。5日,歐盟禁運俄羅斯海運原油,以及G7集團、歐盟與澳大利亞對俄羅斯石油設置60美元/桶的價格上限的方案同時生效。原油市場的新變動,推動歐洲、南非、澳大利亞動力煤期貨價格繼續以較大幅度上漲,澳大利亞煤炭期貨價格漲至408.8美元/噸,南非、歐洲煤炭期貨價格也一度攀升至259美元/噸、270.65美元/噸。

進入12月中下旬,全球動力煤市場區域分化明顯,歐洲、南非煤炭價格出現較大幅度的回落,澳大利亞煤炭價格繼續保持穩定。受天氣溫和、歐洲三港煤炭庫存較高、天然氣和電力價格區域穩定等因素影響,歐洲動力煤價格下行至230美元/噸以下。隨著歐洲煤炭價格回落,南非動力煤期貨價格也回調至210美元/噸以下。與之相對,由于澳大利亞當地持續降雨,且煤炭出口需求增加,使得澳大利亞煤炭期貨價格穩定在400美元/噸左右的高位。

截至12月22日,澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于400.65美元/噸,相較2021年同期的169.50美元/噸,上漲136.37%;南非理查茲港煤炭期貨價格報收于207.75美元/噸,相較2021年同期的141.65美元/噸,上漲46.66%;歐洲三港煤炭期貨價格報收于229.00美元/噸,相較2021年同期的147.35美元/噸,上漲55.41%。

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圖5 2022年國際煤炭期貨價格走勢

俄羅斯聯邦統計局數據顯示,10月,俄羅斯煤炭產量為3962.68萬噸,同比增長0.8%,環比增長11.3%。1-10月份,俄羅斯煤炭產量累計為3.52億噸,比上年同期下降1.3%。大宗商品機構開普勒(Kpler)船運數據顯示,2022年10月份,俄羅斯海運煤炭出口1561.6萬噸,比上年同期增加50.2萬噸,同比增長3.9%;比前一個月增加323.0萬噸,環比增長26.1%。1-10月,俄羅斯海運煤炭出口量累計為1.43億噸,比上年同期下降3.9%,降幅遠低于此前的市場預期。

EIA數據顯示,10月份煤炭產量為5245.0萬短噸(約合4758萬噸),同比增長7.1%,環比增長2.1%。1-10月,美國煤炭產量為5.0億短噸(折合4.54億噸),比上年同期增加2023.4萬短噸,同比增長4.2%。美國統計局數據顯示,1-10月,美國對歐洲的煤炭出口量同比增長46%。

印度煤炭部數據顯示,11月份,印度煤炭(包括煤及褐煤)產量為7921萬噸,同比增長11.2%,環比上升13.8%。1-11月,印度全國煤炭總產量(包括褐煤)累計為8.23億噸,比上年同期增加約9100萬噸,同比增長12.4%。

(二)國內煤炭生產增速加快,煤炭價格降幅擴大

原煤生產增速加快,進口由升轉降。為做好今冬保暖保供工作,原煤生產企業持續加大增產增供力度。11月,生產原煤3.9億噸,同比增長3.1%,增速比上月加快1.9個百分點,日均產量1304萬噸。進口煤炭3231萬噸,同比下降7.8%,上月為增長9.0%。1—11月,生產原煤40.9億噸,同比增長9.7%。進口煤炭2.6億噸,同比下降10.1%。

11月國內煤炭市場價格降幅增大。11月下旬,無煙煤價格環比下降32.1元/噸,至1905.0元/噸,降幅1.66%;普通混煤(4500大卡)價格環比下降226.3元/噸,至957.5元/噸,降幅19.12%;山西大混(5000大卡)價格環比下降253元/噸,至1125.0元/噸,降幅18.36%;焦煤價格環比下降200元/噸,至2275.0元/噸,降幅8.08%;焦炭價格環比下降237.5元/噸,至2425.4元/噸,降幅8.92%。

表3 2022年11月下旬全國煤炭市場價格變動情況

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(數據來源:國家統計局)


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